USA og offshore i fokus i Vestas-regnskab
Meldinger om udsigterne på det amerikanske marked er blandt fokuspunkterne, når vindmølleproducenten Vestas onsdag den 13. august kommer med regnskab for andet kvartal.
Derudover vil investorerne holde øje med, hvordan det går selskabet med opskaleringen inden for havmøller, da det sammen med udviklingen i USA kan få betydning for årsprognosen.
Det vurderer aktieanalysechef Jacob Pedersen fra Sydbank.
- Planmæssig opskalering i USA og Offshore bliver helt centralt for, om Vestas kan levere i top eller bund af den udstukne 2025-prognose - vi ser midt/top som mere sandsynlig end bund.
- Vi imødeser et kvartal med klar indtjeningsforbedring på trods af højere afskrivninger, og hvor kommentarer til mulighederne i USA efter støtteforringelser kan tage opmærksomhed, skriver analysechefen i en kommentar.
Rammer inden for interval
Vestas' nuværende 2025-prognose lyder på en omsætning på 18-20 mia. euro og en driftsmargin, EBIT, før engangsposter på 4-7 pct. Det er forventninger, som analytikerne regner med, at vindmølleproducenten godt kan indfri.
Forud for regnskabet venter analytikerne nemlig, at Vestas vil komme ud af året med en omsætning på 19,2 mia. euro og en driftsmargin på 5,8 pct.
- Selv om Vestas ved udgangen af første halvår kun har bogført en lav andel af årets indtjening, udelukker vi ikke, at udviklingen indtil nu i år har givet selskabet betydeligt bedre sigtbarhed, vurderer Jacob Pedersen.
Derfor mener han, at der vil være kommentarer på vej omkring, hvilken ende af prognosen, der er mest sandsynlig at lande i.
- Jokeren er ikke årets hidtil svage ordreindgang, men i stedet hvordan opskaleringen i USA og Offshore forløber. Vores klare fornemmelse er, at en nogenlunde pletfri opskalering med få forsinkelser åbner op for en indtjening i den høje ende, mens en udfordret opskalering kan sænke indtjeningen til den lave ende, tilføjer Jacob Pedersen.
For andet kvartal estimerer analytikerkorpset en omsætning på 3,95 mia. euro og et bruttoresultat på 478 mio. euro svarende til en bruttomargin på 12,1 pct.
I forhold til bruttomargin er Jacob Pedersen dog mere optimistisk end gennemsnittet hos analytikerne.
- Vi modellerer en bruttomarginal på 14,5 pct. i andet kvartal - en markant forbedring fra 4,7 pct. i andet kvartal af 2024, hvor dårligdomme i serviceforretningen kostede stort.
- Forbedringen kommer også fra højere aktivitet og bedre projektrentabilitet, mens en stigning i afskrivningerne, som vi modellerer til ca. 75 mio. euro i forhold til i andet kvartal 2024, relateret til produktion af V236-møllen, vil trække ned., skriver Jacob Pedersen.
For kvartalet estimerer analytikerne desuden et EBIT-margin før særlige poster på 2,3 pct., mens skønnet for bundlinjen lyder på 51 mio. euro sammenlignet med et minus på 156 mio. euro i samme kvartal året før.
Analytikernes forventninger til Vestas' regnskab for andet kvartal 2025:
| mio. euro | Q2 25(e) | Q2 24 | FY 25(e) | FY 26 (e) | FY 27 (e) | FY 24 |
| Omsætning | 3952 | 3296 | 19.150 | 20.768 | 22.579 | 17.295 |
| - Onshore | 2493 | 2135 | 13.086 | 13.452 | 14.159 | |
| - Offshore | 508 | 490 | 2150 | 3171 | 4019 | |
| - Service | 944 | 671 | 3913 | 4145 | 4401 | 3697 |
| Bruttoresultat | 478 | 156 | 2601 | 3034 | 3459 | 2057 |
| Bruttomargin (i %) | 12,1 | 4,7 | 13,6 | 14,6 | 15,3 | 11,9 |
| EBIT f.s.p | 89 | -185 | 1100 | 1468 | 1818 | 741 |
| EBIT-margin f.s.p. (i %) | 2,3 | -5,6 | 5,8 | 7,1 | 8,1 | 4,3 |
| Resultat før skat | 67 | -230 | 1019 | 1392 | 1757 | 705 |
| Resultat efter skat | 51 | -156 | 765 | 1047 | 1325 | 494 |
| Udbytte per aktie, kr. | - | - | 1,5 | 1,5 | 2,2 | 0,55 |
| Ordreindgang (GW) | 1,9 | 3,6 | 15,6 | 17,5 | 18,5 | 16,8 |
| Gns. salgspris per MW | 1,04 | 1,21 | 1,07 | 1,05 | 1,05 | 1,14 |
(e) = estimat indsamlet af Vestas blandt op til 22 analytikerne.
Regnskabet offentliggøres onsdag 13. august omkring klokken 8.30.
Vestas forventninger til 2025
| Ved Q1 25 | Initial prognose | |
| Omsætning i mia. euro | 18-20 | 18-20 |
| EBIT-margin fsp | 4-7 | 4-7 |
| Investeringer i mia euro | 1,2 | 1,2 |
.\\˙ MarketWire
